文｜李军2025年春节假期，杭州深度求索人工智能基本技巧研讨无限公司（以下简称DeepSeek）的热度连续攀升，也激发投资圈的存眷。作为投资人，我真正存眷到DeepSeek是在2024年12月末DeepSeek-V3首个版本正式上线。DeepSeek官网信息表现，DeepSeek-V3多项评测成就超出了Qwen2.5-72B跟Llama-3.1-405B等其余开源年夜模子，乃至能够与美国人工智能（AI）始创公司OpenAI跟Anthropic的年夜言语模子GPT-4o跟Claude 3.5-Sonnet等闭源年夜模子一较高低，但算力本钱却十分廉价。公然信息表现，DeepSeek自2023年景破以来，并不拿危险投资机构的钱。比年来，年夜模子范畴的投融资变乱很活泼，而咱们现在暂未涉足年夜模子的投资。由于咱们以为现阶段年夜模子始创公司差别化不显明，但融资速率十分快、金额十分高，须要持续等候跟张望。在我看来，投资与被投资，对两边来说都不是简略的一拍即合。有报道称，DeepSeek-V3模子的练习本钱约558万美元，约为GPT-4o本钱的非常之一，机能却相差无多少。DeepSeek在V3模子技巧讲演中也提到，558万美元不包含与架构、算法或数据相干的后期研讨跟融化试验的本钱，这象征着DeepSeek-V3模子的现实本钱更年夜。不外，DeepSeek-V3模子确切节俭了资本，进步了效力。创业公司的起步离不开资金，一些AI创业名目在起步阶段就开端到处找钱。而DeepSeek现在未有外部融资的记载，其创业资金来自那边？DeepSeek的开创人梁文锋也是量化对冲基金幻方量化的开创人，他结业于浙江年夜学信息与电子工程学系。来自幻方量化官网的信息表现，幻方量化在2018年建立以AI为公司的重要开展偏向。2020年，幻方量化投资2亿元研发的AI超等盘算机“萤火一号”投入应用。2021年，幻方量化投入10亿元建立“萤火二号”。现实上，DeepSeek建立后也曾被一些头部投资机构存眷过，乃至谈过配合，但DeepSeek确切不拿过投资机构的钱。一方面可能是DeepSeek确切在短期内不须要年夜笔资金投入，当前兴许会翻开融资窗口；另一方面可能是DeepSeek的开源设置不让投资机构看到红利点。2024年，年夜模子市场价钱战较为剧烈，但各家供给的产物机能跟效力差异不年夜。2024年下半年，学术界跟工业界基础构成共鸣，非常依附算力资本的预练习阶段竞争闭幕了，下一阶段的重点在推理，并将呈现一批新公司，DeepSeek的呈现也是必定，用更低的算力资本就能够实现等同乃至更高的效力。固然这多少年年夜模子开展速率很快，但咱们并不投资年夜模子名目，由于现在市场上的年夜模子不让咱们看到更多实质的差别化，反而让咱们感到变数很年夜——跟着技巧的开展，本来的产物很快就会被新产物所替换。当下不少年夜模子公司融资金额宏大，估值很高，这此中有不泡沫另有待商议。靠疾速烧钱拉动的名目对咱们来说尤为谨严，须要作出多维度断定，并且咱们也不以为年夜模子的开展曾经牢固稳定，当前还会有新技巧架构呈现。每个投资机构对名目都有本人的断定尺度，虽纷歧定是最优的尺度，也有可能错过好的名目，但比起错过，更主要的是合乎机构的临时投资战略跟规律。对投资机构来说，对名目的思考、抉择、断定素来不是一件轻易的事件。据统计，在已上市公司中，只有40%~60%曾拿过投资机构的钱，没融资的公司最后也能够顺遂上市，以是投资机构要接收总会有名目错过或有投资盲点的现实。DeepSeek的出圈也给更多AI创业名目提出新的挑衅，名目的落地不只要有技巧跟产物，还要有迷信研讨的摸索才能。说到迷信研讨的摸索才能，高校跟科研院所的上风显明，这也是投资机构青眼高校跟科研院所创业名目的起因，来自高校跟科研院所的创业团队能够一直迭代新的技巧计划。燕缘创投是北京年夜学科技结果转化投资的重要平台，在北京年夜学科技开辟部领导下，由北京年夜学临港国际翻新核心发动设破。咱们近来刚召募了一只专一于新一代信息技巧范畴的晚期基金，将沿着具身智能、AI 助手、端测AI推理芯片，以及存算一体化等AI软硬件高低游范畴停止投资。以后，年夜模子名目年夜多以AI助手的情势浮现，但咱们以为AI不只仅是东西跟助手，年夜模子也缺乏以处理全部成绩，将来AI的开展偏向必将从虚构天下走向物理天下，以是咱们不只存眷虚构的智能体，还存眷AI真正的智能化，以及相干的端侧利用。别的，在抉择名目的时间，除了技巧自身，咱们也很重视团队。过硬的技巧诚然主要，但也要有能让技巧落地的团队。技巧跟产物都是靠人跟团队研发推进的，投资的根据是选对偏向、做对事件、用对团队，这些都很主要。选好创业团队至关主要，而后才是营业开展，推进迷信研讨跟技巧产物落地转化，使其合乎市场开展趋向，终极超出市场同类产物或发明新的市场增量。（作者系北年夜燕缘创投总司理、治理合资人，本报记者沈春蕾采访收拾）《中国迷信报》(2025-02-10第4版科创)